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2012年空調(diào)行業(yè)未來出口發(fā)展情況分析

在經(jīng)濟增長放緩、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大以及政策退出的影響下,預(yù)計家用空調(diào)內(nèi)銷市場2012年全年將出現(xiàn)較大幅度下滑;我們繼續(xù)維持對家用空調(diào)市場2012年全年的判斷,但不排除出口出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)情況。

而在市場總銷售規(guī)模不佳的預(yù)期之下,空調(diào)企業(yè)將更加注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,提升高附加價值產(chǎn)品的占比,盈利能力有望得到進一步提升。

從投資品種上來看,我們繼續(xù)看好技術(shù)開發(fā)能力較強的龍頭企業(yè),在空調(diào)市場總規(guī)模縮量的形勢下,龍頭企業(yè)市場占有率將進一步提升,盈利能力進一步增強,成為行業(yè)洗牌的z*大受益者。

2月份空調(diào)銷售數(shù)據(jù)在預(yù)期之內(nèi)恢復(fù)增長,從內(nèi)外銷量增幅上來看,內(nèi)銷扭轉(zhuǎn)前一月的大幅下滑,出現(xiàn)了同比近20%的增長,其中一個z*主要的原因在于去年2月是春節(jié)假期間半月銷售造成的較低基數(shù),也完全符合我們的預(yù)期;但出口增長幅度大大超出了我們的預(yù)期,且從出口地區(qū)結(jié)構(gòu)上來看,我們對之后3到4個月的出口銷量保持良好預(yù)期。

空調(diào)出口回暖征兆明顯,2012年2月空調(diào)實現(xiàn)出口497.10萬臺,同比、環(huán)比分別增長11.98%、24.09%;1、2月空調(diào)出口累計下滑8.80%。預(yù)計未來伴隨外圍經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖和極端氣候的增加,將拉動出口持續(xù)恢復(fù)。預(yù)計未來三年空調(diào)出口仍將保持5-10%的復(fù)合增長。分企業(yè)來看,2月格力出口增長9%,海爾出口增長10%,美的同比持平。

大宗商品在峰值上持續(xù)上揚的機率不大,將進一步提振毛利率水平。由于空調(diào)產(chǎn)品對銅價和原油價格z*為敏感,行業(yè)龍頭將直接受益于原材料成本的下降,成本回調(diào)將進一步提振龍頭公司下半年的毛利率。從成本敏感性分析上,空調(diào)子行業(yè)將z*大的受益于成本之殤的緩解。子行業(yè)龍頭公司及具有寡頭特性的部件公司借助規(guī)模優(yōu)勢,對于大宗原材料采購議價能力強,成本優(yōu)勢明顯。此類公司有能力進行大宗商品套期保值,進一步鎖定上游成本價格,保持毛利率水平。龍頭公司有能力通過不斷推出新功能和新產(chǎn)品來提高利率水平,對沖成本壓力。下游定價能力強的部件寡頭和推新速度快的行業(yè)龍頭將在洗牌中勝出。

標簽: 中央空調(diào)商用空調(diào)家用空調(diào)變頻空調(diào)暖通空調(diào)  

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