空調產銷略有下滑，庫存維持低位。2012年3月，空調行業產量1212萬臺，同比下滑了2%。銷量1252萬臺，同比下滑了2%。其中，內銷616萬臺，同比基本持平；出口636萬臺，同比下滑了4%。從1-2月的終端銷售情況（中怡康數據）來看，空調行業在一二線城市的下滑是比較顯著的，1-2月銷量同比下滑了42%。

我們認為2、3月份出貨的回升主要是由于渠道商旺季的提前備貨，行業的真實銷售還要等到旺季來臨渠道庫存消化情況來確定。

2012年3月，空調行業庫存988萬臺，同比下滑了11%。空調行業庫銷比（庫存/銷量）約為0.8，環比繼續回落，與去年同期相比也下滑了0.1個百分點，是近幾年庫銷比的低點。我們認為廠商對庫存的控制體現了全年對市場較為謹慎的態度。

空調龍頭增速超越行業，美的份額跌幅縮減。2012年3月，格力電器銷售空調360萬臺，同比增長了1%。其中內銷200萬臺，同比增長了14%；出口160萬臺，同比下滑了11%。同期美的電器銷量330萬臺，同比下滑了4%。其中，內銷150萬臺，同比下滑了6%；出口180萬臺，同比增長了3%。2012年1-3月，格力空調銷量同比增長了3%，同期美的空調銷量下滑了14%，海爾空調銷量提升了7%。美的整體的收縮戰略使得格力和海爾的競爭環境有所改善，在空調行業銷量一季度整體下滑5%的情況下，龍頭表現出了顯著的抗風險能力。

3月格力和美的內銷市場份額分別為32%和24%，格力市場份額比去年同期提升了4個百分點，而同期美的下滑了2個百分點。由于去年同期美的的銷售的基數相對較低，因此3月份銷量下滑的幅度有所減緩。但是從公司的庫銷比來看，公司庫存水平依然沒有調整至行業平均的水平，因此我們對4月銷售判斷保持謹慎。

壓縮機增速快于空調，變頻占比快速提升。3月空調壓縮機行業生產1238萬臺，同比增長了8%；銷售1262萬臺，同比增長了9%；庫存量為335萬臺，同比增長了72%。3月是壓縮機行業的銷售旺季，下游空調企業為旺季生產備貨，從而加強了對壓縮機產品的采購。從產品結構來看，出口機型略有減少，內銷變頻產品增長較為突。除一線品牌外，之前變頻產量較少的二三線品牌對變頻壓縮機的采購增長也較為明顯。3月，美芝壓縮機依然是行業產銷g*，生產壓縮機335萬臺，同比增長16%；銷售壓縮機320萬臺，同比增長10%。凌達壓縮機產銷僅次于美芝，其產能仍在增加，鄭州生產基地也已經投入生產。