讓我們先看一張唯品會(VIPS)z*近一年來股價的走勢。

就是這：

支撐股價持續上升的是唯品會實在的利潤。唯品會于今年2月下旬公布的2012年第四季度業績表示，其當季凈營收為2.996億美元，比去年同期增長184.8%;歸屬于普通股股東的凈利潤為630萬美元，而去年同期歸屬于普通股股東的凈虧損為6350萬美元。一舉扭虧。

針對此，z*近，《創業邦》雜志寫了一篇報道，主要通過對唯品會兩位投資人的采訪，來分析唯品會的商業模式以及這家公司何以能在電商哀鴻遍野的當下，一枝獨秀。

我們來看下。

先看對商業模式的分析：

DCM風險投資董事、唯品會投資人曾振宇認為，決定電商能否盈利是幾個關鍵因素：訂單金額和毛利率、物流費用、市場費用。

而唯品會的商業模式——重復購買率高，使這幾個因素能呈現出健康良性狀態。

他說：

唯品會是一家賣fashion的電商。唯品會的商業模式是名品限時特賣，賣的都是消費者所熟知的品牌，其模式本身對消費者吸引力非常大。

重復購買率是唯品會的一大優勢。也是唯品會的核心競爭力之一。在買進用戶時，唯品會花的費用和其它電商差別不大，但不同的是唯品會能留住這些新用戶。成本控制上，唯品會一直都在下降，市場費用這塊是持續走低的，這個從唯品會的第四季度財報可以看出來。走低的原因是其重復購買率比較高。另外，物流這塊是也是持續走低的，因為唯品會一直在優化。毛利率也在持續提升，這在四季度的財報上也有反映。毛利提升的原因有多種，一方面是客戶購買頻次的增加，另一方面是由于銷量的增加，唯品會和品牌廠商的議價能力在增加。

簡單來說，唯品會能夠盈利，本身憑借的是商業模式的優勢。由于唯品會是限時特賣的模式，商品都是低折扣，定位很清楚。并且唯品會的商品并不是長期售賣，是限量的，一定程度上制造了稀缺性，商品本身有吸引力。

投資人都愛談模式。然而，在唯品會董事長沈亞眼中，模式并不是z*核心的東西。此前，他在接受媒體采訪時曾坦然談到，“模式是可以復制的”，但是唯品會的優勢在于：“我們做到這個階段已經比較大了，5000多人都在做這個事情，如果從頭開始復制需要時間。對消費者而言，我們已經建立起了品牌效應，還有同品牌商的良好關系也不是新進入者能夠立刻建立起來的。”

那么再看下唯品會的個別情況。

唯品會另一位投資人——紅杉資本中國基金董事總經理、唯品會董事劉星相對深入地分析了唯品會的個例與團隊情況。

s*先，唯品會駕馭商品的能力比較強，而該能力來自于一個由資深人士組成的買手團隊：

唯品會有專門的買手團隊，目前有250多人，這塊是唯品會的核心競爭力之一。唯品會的買手團隊原來都是時尚行業、零售行業、服裝行業的資深人士，另外公司還有自己積累的大量銷售數據。在這樣的基礎上，一方面靠買手的經驗，一方面靠數據分析，在這兩者疊加后，才可以決定明天的活動銷售什么品類、什么品牌、什么商品。到z*后都是一種組合，每一天都是不一樣的、動態的。組合是有講究的，這就是唯品會merchandising的核心競爭力所在。

其次，《創業邦》分析，唯品會另一塊較強的能力是“倉儲的動態運營能力”。

由于做的是限時特賣，SKU的變化是相當快的。這就對倉儲的管理提出了較高的要求，從IT系統到貨物的分揀，再到z*終與供應商的貨款對賬。據唯品會的一位早期投資人講，每七天唯品會倉儲中的貨品就會全部更換，而京東這樣的B2C要20天左右。

劉星也特別提到兩位創始人沈亞與洪曉波的特質：

沈亞和洪曉波一直都是在線下做國際貿易生意的，這種經驗還是很有幫助的。對電子商務來說，商業模式的基礎是商務，電子只是手段。有時我會開玩笑說“你們是溫州人2.0”，既有傳統溫州人的嗅覺和精明，又有國際視野。相對于一個IT技術男，沈亞、曉波他們更了解商業社會里的各個不同價值鏈之間的關系。例如唯品會有一條供應商結款時間，他們是非常干脆利落的，說好幾天就是幾天。

如此看下來，唯品會的時尚名品限時特賣模式，盡管在電商各種模式中體現出優質的粘住用戶能力、盈利能力，但并不是說搞就能搞的。